Pusula Yatırım Başekonomisti Filiz Eryılmaz Merkez Bankası Ara Faiz Kararını Yorumladı

25 Mart 2025, Salı

Pusula Haber Pusula Yatırım Başekonomisti Filiz Eryılmaz Merkez Bankası Ara Faiz Kararını Yorumladı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) TL’deki değer kaybınının önüne geçmek amacıyla düzenlediği Para Politikası Toplantısı ara kararında gecelik vadede borç verme faizi %44’ten %46’ya çıkarıldı. Geçtiğimiz 5 günde ayrıca TL uzlaşmalı vadeli döviz satım işlemleri, vadesi 91 güne kadar likidite senetlerinin ihraç edilmesi kararlarına imza atan Merkez Bankası'nın faiz kararını Pusula Yatırım Başekonomisti Filiz Eryılmaz yorumladı.

Eryılmaz, yatırımcılara Merkez Bankası kararlarının nedenlerini şöyle açıkladı:

"Enflasyon hedefleri yukarı gidince Merkez Bankası örtülü faiz artışı yaptı. Gecelik borç verme faizini yukarı çekti. Ne demek bu? Aslında Merkez Bankası politika faizini artırmadı. Bizde bir faiz koridor sistemi var. 2010 yılından bu yana kullanıyoruz. Dolayısıyla etkin olarak yeni kullanılmaya başladı. Simetrik kullanıyorduk. Asimetriye geçtik. Politika faizini 150 puan üstünde gecelik borç verme bankalara, 150 puan altında da Merkez Bankası'nın bankalardan borç alma faiz oranıydı.

"GECELİK BORÇ VERME FAİZİNİ 46'YA ÇEKTİ"

Şimdi mecburen asimetriye geçtik. Aşağısı 150 kaldı, yukarısını 200 baz puan daha artırmış oldu. 44 olan gecelik borç verme faizini 46'ya çekti.

Peki niye politika faizini artırmadı da bunu artırdı? Tabi ilk etapta koridoru kullanarak bunu yapıyor. Çünkü politika faizi artışının sinyal etkisi daha güçlü olabilir.

İktidar ondan kaçınmak istedi. Diğer neden ise şu; politika faizini artırsanız da TL getirileri üzerinde çok güçlü etki yaratmayabiliyor. Üst bandı çekip ihaleleri kaldırdığınız zaman, o bir haftalık repo ihaleleri kaldırınca bankalar %42,5'ten borçlanamadıkları için mecburen üst banddan borçlanmak zorunda kalıyorlar. Bankaların kredi maliyeti artıyor. Kredi maliyeti artan banka bunu kredi faizlerine yansıtıyor. Kredi faizleri yukarı çıkınca iç talebi sıkmış oluyorsunuz. Sıkılaştırıcı bir etki yaratmış oluyorsunuz. Yine likit değeri güçlü çektiğinizde TL getirileri de yukarı çıkıyor. Bir de bankalar üst limitten borçlanmak yerine mevduat toplama yarışına giriyorlar. Mevduat faizleri yukarı gidiyor. Dolayısıyla siz dövizi değil TL'yi cazip hale getirmiş oluyorsunuz bu adımlarla. O nedenle üst band yukarı çekiliyor. Şimdi dolayısıyla Merkez Bankası faizi yukarı çekti. Faiz yukarıda kalırsa ki Nisan ayında artık piyasa bir 250 baz puan indirim beklemiyor. Politika faizinde bir değişiklik beklemiyoruz."